2025年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源和社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。

《方案》聚焦中长期资金入市的卡点堵点问题，提出了一系列更加具体的举措，确定了各类中长期资金提高投资A股实际规模、比例的一些具体明确指标要求，而且还从建立适配长期投资的考核制度、投资政策、市场生态建设等方面作出了一些有针对性的制度安排。

《方案》坚持目标导向、问题导向，加强顶层设计、形成工作合力，既立足当下、更着眼长远，以营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。

点评：

《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的出台，标志着中国资本市场从“短期博弈”向“长期价值”的转型。

当前，不仅居民财富配置正在从地产向权益市场转移，而且新质生产力发展需“耐心资本”的长期支持。股市的稳定健康和科创的“耐心资本”需求要求中长期资金入市。

长期以来，考核周期短期化、投资比例模糊化、市场生态适配不足等痛点，导致大量中长期资金“不敢投、不愿投、不能投”。《方案》通过建立适配长期投资的考核制度、投资政策，构建了“制度—机制—生态”的完整体系，初步打开了中长期资金入市的堵点，破解了“长钱不长投”的制度性梗阻。此次方案通过量化指标明确入市要求和路径，为资金入市提供了清晰预期；以长周期考核改革为核心突破口，从机制上根除了短期业绩压力对长期投资行为的扭曲。这些政策不仅是“原则性”的，而且“可操作”。不仅关注资金规模提升，更注重构建“愿意来、留得住、发展得好”的市场生态。

实施效果已初步显现，中长期资金持有A股流通市值显著增长。更为重要的是，这背后是上市公司治理水平提升，现金分红家数大幅增加，科技型企业占比持续攀升，A股市场吸引力与包容性显著增强，是资本市场生态的深刻变革。此举将逐步优化市场微观结构，提升机构话语权，进而优化公司治理与资源配置效率，最终形成“资金入市—市场稳定—财富效应—储蓄转化”的正向循环。

当然，政策落地仍需警惕潜在风险。考核周期的延长必须匹配更科学的绩效归因体系，防止“躺平式投资”；权益比例放宽需配套审慎监管工具，避免顺周期风险敞口过度集中。更关键的是，资本市场的“制度友好”仅是必要条件，上市公司质量提升、法治环境完善才是吸引长钱的根本。长钱要长投，更需“长留”，这需要方案之外更深层次的产权保护与法治契约精神建设。

《方案》的实施标志着中国资本市场开始从“融资市”向“投资市”的制度基因改造。中长期资金不仅是“稳定器”，更是“价值引领者”。它引导资本更多流向实体经济和新质生产力领域，推动形成“资金—市场—产业”的良性循环，破解了科创企业融资难、资本市场波动大的双重困境。这是从流量管理到存量重构的质变性跨越，是中国金融供给侧结构性改革的重大举措，是中国资本市场治理现代化的关键一步。（南开大学金融发展研究院院长田利辉）