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一、交易亮点：战略入股而非财务投资，股东与管理层深度绑定
本次并购并非单纯的股权变更，而是以“战略赋能”为核心的深度合作，两大关键细节凸显合作诚意与长期价值：
• 管理层同步增持，信心与目标绑定：不同于多数并购案中创始人“出局”或“退居二线”的情况，微创医疗现有股东与管理层同步增持股份。这不仅是创始团队对公司未来的“信任票”，也意味着新战略股东与管理层目标深度一致，为后续协作奠定基础，避免短期利益与长期发展的冲突。
• 国资背景股东介入公司治理，释放战略赋能信号：交易后，2名新董事加入微创医疗董事会专业委员会——上实资本总裁谷峰任提名委员会及薪酬委员会成员，浦东创投集团总经理门庆兵任审核委员会和战略委员会成员；同时董事会拟修改公司章程，强化对战略、资本运作及重大经营决策的审视。这表明上海生物医药并购基金（由上实资本发起，含上海国资背景）的入股并非财务型少数投资，而是通过国资产业资源，从治理升级、战略布局、海外拓展、技术创新等维度全面赋能。
二、交易溯源：20年产业渊源+精准契合，促成快速落地
此次并购的快速推进，源于双方长期的产业深耕与高度契合的合作诉求：
• 20年产业渊源奠定信任基础：上实集团与微创医疗的关联可追溯至2002年，其旗下SIIC MedTech（后更名上海张江控股）曾多次参与微创医疗融资与重组，2006年微创医疗上市主体成立时，SIIC MedTech持股18.9%。如今上实资本（上实集团全资基金平台）再续前缘，是双方对医疗行业长期深耕的必然结果。
• 基金目标与企业定位高度契合：上海生物医药并购基金2025年4月完成50亿元首关，核心目标是“通过资本与资源注入，助力龙头‘链主’企业做大做强，推动上海生物医药产业链整合”。而总部位于上海张江的微创医疗，作为覆盖冠脉介入、神经介入、手术机器人等多高价值赛道的龙头，正是基金的核心投资标的；且上实资本在电生理（投资艾科脉）、手术机器人（投资术锐）等领域的布局，与微创医疗细分赛道高度重合，具备“产业协同”的共同语言。
• 出售方的“长远托付”诉求：微创医疗原股东大冢（2004年注资1800万美元，陪伴20余年）出售股份时，优先选择“能助力长远发展的机构”而非单纯财务投资者。上海本地国资背景的基金既懂产业，又能推动微创医疗稳步发展，成为大冢眼中的理想“接盘方”。
三、微创医疗的“底蕴”：研发破百亿，创新与全球化成核心竞争力
尽管此前微创医疗面临连续亏损（2020-2024年累计亏损约20.8亿美元）、债务高企的短期压力，但其长期竞争力与行业地位不容忽视，这也是此次被战略入股的核心底气：
• 研发投入“百亿级”，创新管线领跑行业：2020-2024年累计研发投入15亿美元（约106.7亿元），布局心律管理、手术机器人、电生理等多高价值赛道。截至2025年半年报，微创医疗累计有40款产品入选医疗器械“绿色通道”，连续十年同业第一；2025年上半年新增4款绿色通道产品，创新能力持续领跑。
• 手术机器人业务进入商业化放量期：旗下微创机器人是全球唯一覆盖腔镜、骨科、泛血管等五类手术机器人的企业，2025年多款核心产品获批——国内唯一、全球第二款单孔手术机器人“图迈SP”，全球首个远程手术机器人；截至目前，手术机器人综合订单近150台，全球装机超百台，图迈腔镜机器人市占率居国产全球第一，2025年上半年营收1.76亿元，同比大涨77%。
• 全球化布局见效，海外收入高增：通过“集团出海平台”推动创新产品快速完成海外准入，2025年上半年出海收入5980万美元，同比增长57.3%（剔除汇率影响）；此前构建的专利商标矩阵，也为其突破海外专利壁垒提供支撑，在国产器械出海浪潮中具备先发优势。
四、未来展望：国资赋能破局短期压力，引领行业新周期？
上海生物医药并购基金的战略入股，为微创医疗破解短期困境、释放长期潜力提供关键支撑，未来或将从三大维度推动其发展：
• 治理与资源优化：国资股东助力梳理资产、优化成本，提升自我“造血”能力；同时依托国资影响力，为微创医疗争取更多产业资源与政策支持，加速核心业务商业化放量。
• 产业链协同升级：借助基金生态圈资源，推动微创医疗与上下游企业协同，形成以其为核心的技术创新共同体，吸引全球高端人才与企业聚集上海，增强中国医疗器械产业自主可控能力。
• 全球化战略加速：上实资本在海外资产运营、跨境交易方面的经验，将为微创医疗国际化铺路，助力其在全球高端医疗市场抢占更多份额，为国产器械出海树立标杆。
对于中国医疗器械行业而言，此次交易的意义远超单一企业——既避免龙头因短期资金压力偏离长期战略，也为行业提供“国资+龙头”的合作范本，有望带动更多本土企业突破创新瓶颈、走向全球。微创医疗能否借此开启新周期，仍需市场检验，但不可否认的是，这场兼具产业深度与战略高度的并购，已为中国医疗器械行业的高质量发展注入新动能。
