高视医疗双轨并进：收入结构持续优化，研发投入转化效率提升

     近日，高视医疗（02407.HK）披露2025年中期业绩报告，核心经营数据呈现“稳中有进、质效双升”态势。报告显示，2025年上半年公司实现营业收入6.53亿元，同比增长1.7%；实现毛利3.16亿元，毛利率同比提升1.8个百分点至48.3%；净利润达3590万元，同比大幅增长33.5%。毛利率的改善与净利润的高增，核心驱动力来自自有产品收入占比的持续提升及收入结构的优化，而这背后，是公司长期坚持创新研发投入战略的成果兑现。

    当前眼科医疗器械市场，尤其是手术设备领域，国产品牌仍处于市场份额较低的追赶阶段。尽管“国产化替代”“高端化突破”已是行业明确趋势，但技术积累、品牌认可与市场教育均需长期沉淀。在此过程中，企业竞争优势的构建与“护城河”的夯实，离不开清晰的战略布局、持续的资源投入与长期主义的坚守。从高视医疗上市后的研发投入轨迹可见其战略定力——研发支出不仅保持持续性增长，增幅更逐步扩大，与之相伴的是自有设备及耗材产品的密集获批上市，为公司构筑长期竞争力提供了坚实保障。

研发投入加码：从“持续增长”到“高效转化”

    自上市以来，高视医疗对研发的投入力度不断加大：2022年研发投入为4109万元，2024年已增至7842万元；2025年上半年研发投入进一步达4340万元，同比增长23.6%，增速显著高于同期营收增长。更值得关注的是研发投入的“聚焦度”——研发投入占自有产品收入的比例从2022年的13.3%提升至2025年上半年的21.4%，资源持续向自有产品创新倾斜，重点投向研发团队扩充与核心产品布局。

    截至2025年6月底，高视医疗研发生产人员规模已扩充至252人，占公司总员工数的比重约28.0%，形成了一支覆盖产品研发、工艺优化、质量控制等全流程的专业团队。团队建设的成果直接体现在产品矩阵的扩容上：目前公司自有产品已增至72项，自有产品收入在总营收中的占比突破30%。

    近一年多来，高视医疗“全球4+2研发基地”（全球4大核心研发中心+2大生产基地）进入产品收获期，多款自研产品密集获批上市，涵盖人工晶状体、眼科检查设备、手术刀产品等多个核心品类。2025年上半年，角膜共聚焦显微镜、人工晶状体植入系统、一次性使用眼科穿刺器角膜接触帽、一次性使用超声乳化玻切冲洗吸引管路、频域生物测量仪等产品相继拿到上市许可；海外市场方面，其荷兰人工晶状体生产基地完成了从医疗器械指令（MDD）到医疗器械法规（MDR）的合规过渡，自研亲水性丙烯酸人工晶状体（IOL）产品组合成功获得指定验证机构的MDR CE认证，为进军欧洲高端市场扫清了关键障碍。

    一直以来，高视医疗坚持“自研产品+高端代理”双轮驱动模式：成熟的高端代理业务覆盖全球51个国家和地区，不仅为公司提供了稳定的现金流，更为自研产品的市场推广提供了渠道支撑。如今，前期持续的研发投入已进入“产品获批兑现期”，自研产品矩阵的不断丰富，正帮助公司构建起更坚实的竞争壁垒。

收入结构优化：自有业务成增长核心引擎

    依托研发投入的持续加码，高视医疗收入结构优化趋势愈发明显，自有业务已逐渐成为业绩增长的核心支撑。2025年上半年，公司自有业务收入达3.22亿元，在6.53亿元总营收中的占比接近50%，较往年进一步提升。其中，自有产品收入2.03亿元，同比增长14.05%；自有技术服务收入1.19亿元，同比增长8.3%，两大板块均保持稳健增长。

    在自有产品中，人工晶状体表现尤为亮眼：上半年实现收入1.71亿元，同比增长11.4%，增速显著高于行业平均水平，成为拉动自有业务增长的关键引擎。当前，在国家集采政策常态化推行的背景下，人工晶状体市场竞争日趋激烈，但高视医疗凭借丰富的产品矩阵实现了差异化突围——其国内销售的人工晶状体涵盖单焦、多焦及多焦散光晶体等多个品类，且多个型号成功进入国采目录，既保障了市场份额，又通过产品结构优化实现了收入增长。

    展望未来，随着角膜共聚焦显微镜、频域生物测量仪等新品的陆续上市，以及海外市场MDR CE认证产品的推广落地，高视医疗自有产品的收入贡献有望进一步提升。加之自有技术服务与代理业务的协同支撑，公司整体收入结构将更趋均衡，抗风险能力与盈利稳定性也将持续增强。