微创医疗收购知名械企 或将助其实现弯道超车

在经历了拆分公司微创机器人通过聆讯后不久，微创医疗又传出大动作。公告显示，微创医疗以最高不超过1.23亿欧元总价收购德国公司Hemovent GmbH的100%股权，折合人民币后，该笔交易涉及金额约9.23亿元。此次交易完成后，Hemovent将成为微创医疗全资子公司。

此次收购的公司，将为微创带来什么好处？在产业上又有什么价值？

差异化产品，或将帮助微创实现弯道超车

10月4日，微创医疗宣布，先期支付8800万欧元后，微创医疗将持有Hemovent的100%股权。剩余3500万欧元交易款项将在完成交割后5年内，基于合同约定的里程碑事件完成情况向现有股东有条件分次支付。

资料显示，Hemovent成立于2013年，总部位于德国，从事创新型体外生命支持系统的生产。

其拥有ECMO产品技术。ECMO是国内急缺的高端医疗器械产品，在2020年疫情期间，ECMO拯救了大量危重新冠患者。但遗憾的是，ECMO的核心产品长期被国外企业所垄断。

国产企业只能从事部分下游产品生产、供给。此次微创收购Hemovent，或许可以结束国产ECMO产品缺失的情况。

另据资料显示，Hemovent旗下主要产品体外膜式氧合系统MOBYBOXSystem已获得CE认证。同时，该产业也是全球首个将血泵及肺膜集成一体的ECMO系统。

微创医疗方面指出，Hemovent GmbH作为一家创新的医疗器械公司，其产品MOBYBOX System与传统ECMO不同的是，首个将血泵及膜肺集成一体。且依靠气体动力驱动，无需外接电源，重量仅为2公斤。

换句话说，极为轻量的产品形态使其方便携带，应用场景也可以从传统的ICU扩展到救护车、野外等院内外场景。可以给予患者更加及时的治疗。产品的差异性也将成为其竞争优势，使其在与迈柯唯、美敦力、理诺珐等有更多积累的产品竞争中，获得自有的优势，从而建立弯道超车的可能性。

ECMO领域空白，市场前景广阔

ECMO中文名为体外膜肺氧合，又被成为“叶克膜”“人工肺”等。其在医疗层面适用于心跳呼吸骤停、急性心功能衰竭、急性呼吸功能衰竭等。通过给患者建立体外氧合与循环支持，为医疗人员争取更多的救治机会。有种说法称其为ICU中的“终极武器”。

在此次新冠疫情中更是突出体现了ECMO在抢救过程中发挥的重要性。有媒体报道指出，武汉市中心医院眼科李文亮大夫的抢救过程中，一直在使用ECMO。

另有报道指出，国家卫健委、国家中医药管理局在2月4日发布的《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案(试行第五版)》中进一步强调，对于严重急性呼吸窘迫综合征(ARDS)患者，应考虑俯卧位通气，甚至体外膜肺氧合(ECMO)。

对于ECMO在治疗新冠病情的有效性，得到国家官方认可。市场方面，数据显示，ECMO领域在全球增速很快，美国市场在2017年-2019年复合增长率接近20%。

据前瞻产业研究院数据指出，ECMO最早的应用是在1972年，其应用于急性呼吸窘迫综合症患者的救治。此后，其适应证不断扩大。据统计，既往曾在甲型H1N1流感等重症患者中已有使用经验，《美国医学会杂志》(JAMA)一篇文献的结果显示，使用ECMO的68个重症患者，高比例(71%，48名)恢复，脱离ICU。

另据中国生物医学工程学会体外循环分会发布数据显示，2013-2018年中国大陆及香港特区开展体外膜肺氧合(ECMO)辅助治疗数量快速增长，2018年辅助治疗数量达到2655例，同比增长32.6%。据统计，截至2018，中国有260家医院可以做ECMO，大部分是三级甲等医院。

从市场方面来看，早前华西证券曾指出，国内ECMO设备价格区间在100—300万元间，移动ECMO价格月300万元每台。而在实际治疗过程中，还有耗材包约3—6万元每件，另外运营过程中的持续检测、更换设备、用药等，治疗费用昂贵。

华西证券研报曾指出，目前ECMO国内市场2018年规模达到2.4亿元，而以国内三甲医院1442家，ICU病床5万家计算，若上述医院都配备了ECMO，该市场每年可达到18亿元规模。

但是，目前我国在该领域还未实现国产化，早前有数据指出，国内目前拥有的ECMO产品均来自瑞典的迈维柯、美国的美敦力和意大利索林三家公司，被外资厂家垄断。

国内企业处于研发阶段，且相关专利主要集中于检测系统、氧合器结构及植入方法，对于核心的动力泵及肺膜材料未有涉及，实现进口替代仍有较长的路要走。

收购完成后，未来或将多口线发力

值得关注的，微创医疗曾在2017年底与云峰基金携手出资15亿港元收购索林。其中，微创医疗和云锋基金的持股比例分别为75%和25%。如今，又重金超9亿人民币全资收购Hemovent，系微创医疗对ECMO的又一次加码。

另外，针对此次收购，有行业观点指出，收购并没有解决ECMO膜肺和血泵无法国产的难题。但根据微创在2021年半年报中披露观点来看，其新一代膜式氧合器顺利完成临床入组实验，临床反馈良好，ECMO系统处于设计验证阶段。

也就是说，微创正在加力不足在ECMO产品上的缺陷，通过此次收购又补足了欠缺的一环。

若其能够取得相关产品突破，国内自主高端ECMO缺失的历史，将被画上终止符。微创官方表示，此次收购将进一步完善微创在急危重症领域的整体布局，发挥现有心外手术体外循环CPB与ECMO产品在研发、制造与销售方面的协同作用。

微创表示，将尽快推动MOBYBOX在中国的产业化落地和临床注册，让这产品能尽早服务于国内患者。值得注意的是，微创表示，将“共同开发多元管线产品”，也就是说，微创未来发力的产品绝不仅仅是ECMO一项。

但是，考虑到医疗产品高研发投入的特性，此次收购所能带来的收入红利或许并不会很快显现。至于此次收购的决策到底能给微创带来多大的利好空间，或许还需要静待时间给出答案。